“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产复活的作者是谁，复活的作者是谁g>

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹(复活的作者是谁，复活的作者是谁nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）