在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字shì)业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量(liàng)。丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字p>

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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