随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàn学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生g)：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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