随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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