尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。宁波慈溪的邮编是多少ong>

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频宁波慈溪的邮编是多少发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等(děng)。